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收購掌(zhang)信彩(cai)通(tong)布局彩(cai)票(piao)全產業(ye)鏈。 2015 年 11 月天(tian)音(yin)通(tong)過控(kong)股子公(gong)司(si)天(tian)音(yin)通(tong)信收購掌(zhang)信彩(cai)通(tong) 100%股權(quan)， 2013、 2014 年掌(zhang)信彩(cai)通(tong)凈利潤分(fen)別為 1.06億元(yuan)(yuan)和(he) 0.9 億元(yuan)(yuan)，根據《股權(quan)轉讓協議》掌(zhang)信彩(cai)通(tong)承諾 2016~2018 年的凈利潤不低于 1.17 億元(yuan)(yuan)、 1.4 億元(yuan)(yuan)和(he) 1.68 億元(yuan)(yuan)， 有(you)效幫(bang)助天(tian)音(yin)控(kong)股改(gai)善(shan)盈利。

完(wan)善(shan)鞏固手(shou)(shou)機(ji)分(fen)銷(xiao)業務(wu)。 手(shou)(shou)機(ji)分(fen)銷(xiao)是天(tian)音的核心(xin)業務(wu)， 公司擁有(you)強(qiang)大的渠道資源和終(zhong)端(duan)分(fen)銷(xiao)能力。公司傳統(tong)的門(men)店終(zhong)端(duan)分(fen)銷(xiao)渠道主要(yao)覆蓋(gai)(gai) T1-T3城市，目前約有(you)門(men)店終(zhong)端(duan) 84000 個。電商(shang)渠道方(fang)面主要(yao)通過天(tian)聯網平臺(tai)專注于覆蓋(gai)(gai) T4-T6 城市，旗下擁有(you)手(shou)(shou)機(ji)采購縣級服務(wu)平臺(tai)天(tian)聯在線(xian)以(yi)及以(yi)智能產品為核心(xin)、涵蓋(gai)(gai)數(shu)碼產品與小家(jia)電的電商(shang)平臺(tai)天(tian)聯智家(jia)。

初步形成“ 1+N” 戰(zhan)略(lve)布(bu)局(ju)。

移動互聯網業(ye)務(wu)： 天音(yin) 2011 年(nian)通(tong)過控股子(zi)公(gong)(gong)司(si)天音(yin)通(tong)信與 Opera 成(cheng)立合資(zi)公(gong)(gong)司(si)，以(yi)瀏覽(lan)器(qi)為平臺拓(tuo)展(zhan)移動互聯網業(ye)務(wu)，通(tong)過全資(zi)子(zi)公(gong)(gong)司(si)易天新動整合閱讀、 APP 業(ye)務(wu)，目前擁有(you)“塔讀文學”和“開奇商店”，并且投資(zi)暴風(feng)魔鏡 5%股權布(bu)局 VR 領域。

移動(dong)(dong)轉售業務(wu)： 2013 年 12 月(yue)天音獲得工信部發放的第一批移動(dong)(dong)轉售業務(wu)牌(pai)照，與移動(dong)(dong)、聯通、電信三(san)家運營商簽署了合(he)作協議，創造了天銀(yin)移動(dong)(dong)的品牌(pai)，目前客(ke)戶規模約為 150 萬人，我(wo)們預計 2016 年末客(ke)戶規模可(ke)達 300 萬人， 虛擬運營業務(wu)達到盈虧(kui)平衡(heng)狀態。

公(gong)司(si)盈(ying)利(li)預(yu)測及投資(zi)評級。 我(wo)們看好公(gong)司(si)收購(gou)掌信彩通，本次收購(gou)完成后可以幫助公(gong)司(si)完成對彩票產業鏈(lian)的(de)布局并且大幅(fu)改善凈利(li)潤(run)。我(wo)們預(yu)計2016~2018 年公(gong)司(si)凈利(li)潤(run)分別為(wei)(wei)(wei) 2.16 億元(yuan) 4.13 億元(yuan)和(he) 5.51 億元(yuan)，每股收益(yi)分別為(wei)(wei)(wei) 0.22、 0.43 和(he) 0.57 元(yuan)，對應 PE 分別為(wei)(wei)(wei) 55x、 29x 和(he) 23x，首次覆(fu)蓋給予公(gong)司(si)“ 強烈(lie)推薦”的(de)投資(zi)評級。