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H1凈(jing)利潤同比減虧明顯(xian)，營業收入同比下滑

公司(si)上(shang)半年營業(ye)收(shou)入170億(yi)元，同比(bi)(bi)減少19.49%；歸屬上(shang)市公司(si)股(gu)東凈(jing)利潤-3099萬元，相比(bi)(bi)于(yu)去年同期減虧(kui)62.14%（去年上(shang)半年凈(jing)利潤-8803萬元）。營業(ye)收(shou)入同比(bi)(bi)下降主要由于(yu)代理(li)的部分品牌手機銷售額(e)減少。

通信(xin)業務(wu)持續優化，看好年內盈利改善

上(shang)半年(nian)公(gong)司(si)加強了(le)內部(bu)管理(li)力度，費用(yong)管控效果(guo)良好，銷(xiao)售(shou)費用(yong)同(tong)比(bi)下降(jiang)(jiang)了(le)22.98%，研發(fa)投入(ru)同(tong)比(bi)降(jiang)(jiang)低了(le)18.13%。公(gong)司(si)主(zhu)營(ying)構(gou)成中最主(zhu)要的業(ye)務(wu)是手機分銷(xiao)，毛利率仍有(you)一(yi)定的提升空間(jian)。另外(wai)公(gong)司(si)于8月公(gong)告轉讓子(zi)公(gong)司(si)天聯華建81%股權、引入(ru)投資方合作運營(ying)，公(gong)司(si)享有(you)業(ye)務(wu)協同(tong)價(jia)值。

彩票(piao)業(ye)務發展穩定，未(wei)來(lai)增量貢獻可期

今(jin)年3月(yue)公司取得(de)了(le)掌信彩(cai)(cai)(cai)通100%股權，其經營主體穗彩(cai)(cai)(cai)科(ke)技業(ye)(ye)(ye)務發(fa)展穩定(ding)，上(shang)(shang)半年貢(gong)獻收(shou)入(ru)1.28億，擁(yong)有福體彩(cai)(cai)(cai)終端設(she)備供應雙準入(ru)牌(pai)照，提供游(you)戲研(yan)(yan)發(fa)、平臺建設(she)、營銷(xiao)等全產業(ye)(ye)(ye)鏈服務，技術和游(you)戲研(yan)(yan)發(fa)能力(li)領先。穗彩(cai)(cai)(cai)擁(yong)有福彩(cai)(cai)(cai)12個省、體彩(cai)(cai)(cai)20個省的業(ye)(ye)(ye)務，市場地位(wei)優勢明顯。我們認(ren)為(wei)穗彩(cai)(cai)(cai)未來(lai)在(zai)(zai)電話售(shou)彩(cai)(cai)(cai)業(ye)(ye)(ye)務領域(yu)具有優勢，有望(wang)為(wei)公司創造新(xin)的利(li)(li)潤增長點，增量貢(gong)獻可(ke)期。今(jin)年8月(yue)公司出(chu)資設(she)立(li)了(le)深圳天聯(lian)彩(cai)(cai)(cai)，有利(li)(li)于公司完善(shan)在(zai)(zai)彩(cai)(cai)(cai)票行(xing)業(ye)(ye)(ye)的戰略(lve)布局，實現(xian)彩(cai)(cai)(cai)票產業(ye)(ye)(ye)的孵化及(ji)上(shang)(shang)下游(you)產業(ye)(ye)(ye)鏈整合。

盈利預(yu)測與(yu)投資建議

預計2016-2018年歸屬母公(gong)司凈(jing)利潤為1.33/2.45/3.52億元(yuan)(yuan)，EPS為0.14/0.26/0.37元(yuan)(yuan)，分別對應87/47/33倍PE，繼續看(kan)好公(gong)司主營業務的改(gai)善以(yi)及在彩票(piao)產業的持(chi)續布局，維持(chi)“買入”評級。

風(feng)險提示(shi)

手機分銷業(ye)(ye)務受(shou)經濟環境影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)；移(yi)動(dong)轉售和(he)移(yi)動(dong)互聯網(wang)業(ye)(ye)務投(tou)入可能(neng)影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)凈(jing)利潤；彩票業(ye)(ye)務受(shou)政策(ce)調(diao)整影(ying)(ying)響(xiang)(xiang)較大。