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公(gong)司公(gong)布2016年(nian)半年(nian)報(bao)，報(bao)告期內公司實現營業收(shou)入170.00億元，同(tong)比下降19.49%；歸母凈(jing)利潤虧損(sun)3098.72萬元，同比(bi)減虧62.14%。天音控股上半年(nian)營(ying)收同(tong)比下(xia)滑，業(ye)(ye)績虧損收窄(zhai)，主要原因在于(yu)同(tong)期手機分(fen)銷業(ye)(ye)務(wu)中(zhong)代理的部分(fen)品牌銷售額下(xia)降(jiang)，收入同(tong)比下(xia)降(jiang)20.57%；彩票和其他業務業績(ji)可觀。

公司(si)手機分銷業務承(cheng)壓，繼續深挖(wa)T1-T3市場(chang)潛力，快速拓展T4及以下市場。報告(gao)期內，品牌廠商競爭(zheng)激烈，公司代(dai)理的部(bu)分品牌手(shou)機銷售額減少，該業務板塊(kuai)收入同比(bi)下降20.57%。公(gong)司(si)在深挖原有市場的潛力和布局(ju)優質手機品牌資源(yuan)的同時(shi)，快速拓展T4及以下市(shi)場(chang)目前已經(jing)拓展近千家零售店(dian)，市(shi)場(chang)維護(hu)和擴(kuo)大(da)有望帶來業績反彈。

移(yi)動互聯業(ye)務突出技術和內(nei)容優勢，移(yi)動轉售(shou)業(ye)務聚焦“互(hu)聯(lian)網+融合通(tong)信”。公司(si)立足(zu)于行(xing)業消費者的(de)需求拓(tuo)展業務(wu)，擁有歐朋瀏(liu)覽器(qi)、流量(liang)包和塔(ta)讀(du)文學等(deng)相(xiang)關產品，技(ji)術上領(ling)先和內容上優質為變現提(ti)供更多可能(neng)和空(kong)間；移動轉售業務(wu)上，與中國聯通合作開通了(le)所有72個(ge)試點城市業務(wu)，與中國移動合作開通了50個(ge)試點城市(shi)業(ye)(ye)務，均已全面開網運營，移動(dong)(dong)互聯和移動(dong)(dong)轉(zhuan)售兩大業(ye)(ye)務板(ban)塊亮點眾多。

彩票業務(wu)市占率高，未來與其他板塊協同作用凸顯，有(you)望帶來業績持(chi)續大幅增長(chang)。公司積極開展新業(ye)務(wu)布局，新渠道運營(ying)試點、彩(cai)(cai)(cai)票營(ying)銷、彩(cai)(cai)(cai)民服務(wu)等工作穩步推進(jin)中。公司已經成為中國最有影響力的彩(cai)(cai)(cai)票商，擁有福彩(cai)(cai)(cai)、體彩(cai)(cai)(cai)雙準入(ru)牌照；擁有福彩(cai)(cai)(cai)12個省、體(ti)彩(cai)20個省的(de)(de)業(ye)務，是中國(guo)最(zui)大、業(ye)務最(zui)全(quan)、銷量最(zui)多的(de)(de)彩(cai)票企業(ye)，福彩(cai)市場份額(e)40%，彩票業務(wu)將(jiang)與原有業務(wu)板(ban)塊(kuai)形(xing)成協同(tong)效應，未來可(ke)期(qi)。

盈利預測與投(tou)資評級(ji)：隨著(zhu)公(gong)司在T4及(ji)以(yi)下市場(chang)的(de)拓展(zhan)和原(yuan)有市場(chang)的(de)深挖，傳(chuan)統業務有望(wang)實現業績(ji)反(fan)彈(dan)；同(tong)時，各個板塊(kuai)之(zhi)(zhi)間(jian)會產生之(zhi)(zhi)間(jian)以(yi)及(ji)線上線下的(de)強烈(lie)協同(tong)效(xiao)用，后續(xu)效(xiao)果持續(xu)釋放。我們預(yu)測(ce)公司2016-2018年(nian)EPS為(wei)0.15/0.26/0.40元(yuan)，維持“增持(chi)”評級(ji)。

風險提(ti)示：市場拓展不(bu)及預期(qi)；各個業(ye)務板(ban)塊協同性不(bu)及預期(qi)。